晨会0522|公积金制度会怎么改?

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陈聪|中信证券基地财富首席理会师

(原创文章www.77y77.com)

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地产|公积金轨制会怎么改?

国度提出要革新住房公积金轨制。我们认为,革新或许有效减轻企业和职工的缴费肩负,鼓动老旧小区刷新,并凸起对首次刚需的信贷扶持。


风险成分:革新或许导致缴存余额下降,从而影响商品房发卖资金起原。


李超|中信证券有色钢铁行业首席理会师

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有色|南美盐湖提锂企业2020Q1生产经营总结

锂价持续下滑和疫情的双重冲击下,南美盐湖提锂企业2020Q1生产经营状况持续下滑且展现分化。估量锂行业上游供给过剩压力将进一步缓解,锂行业集中度持续提升。氢氧化锂受益于供给偏紧有望贯穿高溢价水平,拥有优质氢氧化锂产品的企业盈利能力向好,持续介绍赣锋锂业,建议关注雅化集体。


风险成分:国外疫情舒展造成项目停产的风险,锂鄙俗需求持续走弱的风险。


许英博|中信证券科技财富首席理会师

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前瞻|Slack:协同办公SaaS,较微软Teams优势几许?

Slack为全球领先的企业协作SaaS厂商,今朝平台日活跃用户规模跨越1200万,仅次于微软Teams。公司估量其潜在市场空间达266亿美元,相较于微软Teams和office 365深度绑缚策略,Slack积极经由产品立异、开放&第三方集成、高效线上发卖渠道等构建不同化优势,同时陪同收入增进,公司盈利能力亦慢慢改善,FY2020Q4实现经营现金流转正。既有客户ARPU提升,免费用户转化、大企业客户&国外市场拓展等均是公司后续维持成长性的潜内行动。考虑到公司凸起的产品立异&开放性、极具效率的营销渠道,以及全球协同办公软件市场的高景气宇等,我们持续看好公司中耐久的成长性,以及盈利能力持续提升或许。


风险成分:疫情导致中小企业付费能力降低等风险;来自微软的竞争吵续加剧风险;运营效率不及预期风险;客户拓展不及预期风险;持续研发、营销投入导致利润持续承压的风险。


刘正|中信证券交通运输行业首席理会师

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走运|拥抱机场黄金时代的下一个五年

我们将2016-2025年定义为中国机场投资的黄金时代。2017年非航免税爆发增进带念头场ROE跳升,打开机场投资黄金时代的序幕。上海机场年化回报率实现了由16.8%(2009-2016)到25%(2016-2020)的跨越。个中2016-2020年是机场黄金时代的第一个五年,最首要受益于高端化妆品行业的增进;估量2020-2025年将是精品接力香化的下一个五年,成本端平稳为机场回报率持续提升供给首要保障。疫情的冲击为行业的下一个五年供给了可贵的入场机会。


风险成分:国外疫情持续时间超预期、免税增速不及预期、航班增速不及预期。


徐晓芳|中信证券商业零售行业首席理会师

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华熙生物(688363):

研发驱动,处事美妙生活

公司深耕透亮质酸全财富链,强于研发,在HA等生物活性物质原料、医美终端、功能性护肤品三大生意上具备强科技力、产品力;微生物发酵平台为其引擎,财富化、市场化为其轮翼。公司致力于处事美妙生活(医药/医美/护肤/保健/食品等),市场空间广宽、研发优势凸起、营销、渠道处上升通道。


风险成分:HA原料竞争加剧;护肤品营销究竟不及预期;肉毒素审批延后。


马普凡|中信证券量化策略理会师

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量化|负资产代价期权定价与Bachelier模型

因为原油期货负代价的突发状况展现,CME临时将原油期货期权的定价模型切换为Bachelier模型。本申报介绍了Bachelier期权定价模型及其与传统BS/BSM模型的异同,其首要不同在于Bachelier资产代价遵守算术布朗运动,资产代价有必然机会取到负值,是以在资产代价为负的景遇下也可以对期权进行定价。经由Bachelier模型和传统BS模型在国内商品期权上角力隐含波动率可以发现事实较为相似,在极端景遇下Bachelier模型可以作为传统BS模型的短期替代。


风险成分:本文仅做理论的模型讨论,且数学模型仅起到描述衍生品代价的浸染,并非供给投资建议。


明明|中信证券FICC首席理会师

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固收|6月举动性怎么看?

近期央行连续暂停OMO把握,MLF缩量续作,似乎透露出边际收紧的意图。另一方面,政府债务发行放量、5月财务存款或许率有小幅增加。各方成分浸染下,市场资金面边际上小幅收紧,隔夜DR回升至1%以上。MLF到期续作景遇以及稀奇国债或许成为6月资金面和短端利率的首要扰起程分,我们认为后续短端利率难回前期低点。


黄莉莉|中信证券石油石化行业首席理会师

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石化|国际油价:需求进入恢复期,全球持续去库有望提前启动

5月以来欧美疫情缓和、多国慢慢复工导致需求进入恢复周期,油市根本面边际好转叠加乐观市场情绪持续推升油价。当前Brent、WTI主力合约均已更调为07合约,后续大幅回调或许性不大。短期来看,需求改善持续利好油价,但当前全球仍处于整体累库周期,根本面难以撑持油价大幅上涨。中期来看,假设国外疫情不展现一再,欧美提前复工叠加供给端扩大减产,估量持续去库周期最早有望于6月中旬启动,鼓动下半年油价持续回升,维持全年布油中枢40~45美元/桶概念,耐久油价上行趋势明确,看好未来2~3年内布油中枢回升至60~70美元/桶区间。中耐久油价持续回升周期介绍国内低成本油气开采龙头中国海洋石油(H)、油服龙头中海油服、炼化龙头中国石化(H)、上海石化(H),以及聚酯、烯烃龙头恒力石化、桐昆股份、卫星石化。


风险成分:国外疫情展现一再;首要产油国减产不及预期;全球经济及金融系统性风险爆发。


徐涛|中信证券电子行业首席理会师

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电子|疫情背景下数据分化,AirPods Pro供需平衡,手表发卖向好

我们耐久看好未来IoT行业的持续成长,估量IoT设备将成为继PC、手机之后新一代强粘性硬件终端。1)中短期看,料以AirPods为核心的TWS耳机将在2-3年内率先爆发,与手机搭售之后将迎来数倍的成长。2)中耐久看,估量智好手表集成运动、健康监测等功能将进一步涣散手机功能,成为TWS耳机后的第二个高增进点。3)耐久看,5G慢慢落地,AR/VR作为下一代基于视频的人机交互平台,在解决传输、内容等问题后估量将实现高确定性成长。


风险成分:鄙俗需求不及预期;IoT成长不及预期,新型设备研发不及预期。




>>>会议提醒<<<


大类资产设置体式论系列之七:从风险平价到动态风险预算

时间:2020年5月22日16:00


中信证券2020年资源市场论坛(线上)

时间:2020年6月9日-6月19日




>>>评级调整<<<


注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公斥地布的证券研究申报(标示的日期为相关证券研究申报发布的时间),仅供汇总参考之用



>>>近期重点申报回首<<<




策略聚焦 05-17|A股仍在慢涨窗口

策略聚焦 05-11|共识凝聚,5月慢涨陆续

策略聚焦 05-06|三大成分叠加,A股慢涨陆续

策略聚焦 04-26|共识从新凝聚,慢涨行情陆续

策略聚焦 04-19|资金共振驱动A股强势上行

策略聚焦 04-12|迎接市场拐点

策略聚焦 04-06|旗子渐明,拐点将至

策略聚焦 03-29|全球资金再设置开启,料A股四月迎底部拐点

策略聚焦 03-22|市场见底的四大旗子

策略聚焦 03-15|景色这边独好,把握3月最佳设置窗口

策略聚焦 03-08|国外冲击不改A股设置价钱

策略聚焦 03-01|3月四期叠加,全年设置良机

策略聚焦 02-23|今年第一轮“填坑”行情结束的三大旗子

策略聚焦 02-16|政策接力,市场向上仍有动力

国外中资股 02-16|“宅经济”的崛起:新冠疫情专题(4)



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