东方港湾董事长但斌2021最新投资语录精华汇编

中国资本市场的一些制度已经发生了很大的变化，包括注册制、IPO造假入刑、操纵市场入刑等，还有公募、私募基金目前的大发展等，我觉得这一刻很可能是一个大的历史时代。

《投资者的未来》中有一组数据，200年前的1美元到现在的购买力只剩4分钱了。也就是说，货币贬值、“放水”等都是一个长期的通货膨胀现象。而在某一个月或者某几个月甚至是半年，流动性偶尔收缩一下在历史上是很常见的，但长期的趋势并没有改变。

在全世界“大放水”，零利率甚至负利率的情况下，如果作为一个国际投资者，难道他就不会投资中国有一定派息率、稳健增长的好公司？在疫情、贸易战期间，我也问过美国的同行，是否会因为这些问题而卖出中国的相关企业？答案是“没有”。

我不是经济学家，是一个实践者（基金经理），我们现在投资是把巴菲特当作榜样，而在巴菲特一生当中，坚信美国会成为一个伟大的国家是贯穿始终的。我在《时间的玫瑰》中曾写道，“巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿美元的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后用一生的岁月来坚守！”

投资是个很专业的事情，如果我妈、我哥他们也炒股并都能像我一样赚钱，还要我干什么？实际上，投资的动作非常简单，就是一买一卖，但是在很多聪明人都来竞技的情况下，想要胜出就需要有自己独有的东西。我觉得，在某种意义上投资就是对人性优劣的奖惩。

当一个公司的基因里有问题的话，是一眼就能看出来的。全世界顶尖的这些投资家们，他们身上都有一些共同的地方，就是对企业敏锐的洞察力，而这是靠阅历积累的。

2020年巴菲特已经90岁了，但在他80多岁的时候就开始投资IBM（投了100亿美元）。之后又投了苹果，而且已经占到了持仓的47%左右。同时，我们也应该看到，一个90岁的老人还在进步，我们更应该站在巨人的肩膀上不断地去学习。查理·芒格说，“不见40岁以下的年轻人”。投资可能就是要学到老的一个职业，只有这样的话才能够保持洞察力。

行业在未来会有非常确定性的表现：主要集中在5个方向，分别是互联网、消费、医药、教育和高端制造。

寻找长期公司主要是看商业模式、行业空间、盈利能力、企业竞争力以及企业文化等。

在中国资本市场的30年间，是呈锯齿形波动的，但如果聚焦在100家公司，它们是走出了一个波澜壮阔的大牛市。

如果无人驾驶成为一个必然的应用，美国智能汽车龙头企业就会从一个硬资产变成一个轻资产的商业模式了，这家企业的模式就类似于微软在销售操作系统，其未来能够实现的收益可以想象。

如果一个公司没有增长的话，那它实际上就是一个高等级债券。我觉得那些传统的行业是有价值陷阱的。比如银行，看着风景秀丽，但是要想赚钱也不太容易。除非是这家公司的董事，非常深入地了解这家银行，否则它背后的风险是很难把握的。

抱团其实就是自下而上地选择一些好的公司，是不“踩雷”的选择，因为风控是投资机构最核心的考量。

说出白酒会瓦解言论的人，一定程度上对白酒行业的特征不了解。经过水和粮食的发酵后，白酒的毛利率就达到了70%~90%，又不怕库存，只要有品牌就能够销得出去。虽然说白酒整体的产量是在下降的，但18家上市公司中除了少数的一两家以外都在扩产，发生变化或者瓦解的可能性几乎为零。

有一个理论说，投资大概7个公司既可以分散风险，又可以做出业绩。但在我们的实践过程中，如果不适当集中很难做出出色的业绩。

投资一定是一个共享共赢的游戏。比如一个公司在上市的时候利润是1亿元，现在达到了1000亿元，那么所有人都是赢家——国家赢、企业赢、员工赢、投资人赢，这是一个没有输家的游戏。